来源:智堡
“很荣幸和大家探讨我们国家的财政状况。开门见山地说,美国已经破产了。换句话说,我们在当下就已经破产了,而非10年、25年、50年甚至75年以后……”
美国的财政破产与世代后果(于2015年2月25日)
参议院预算委员会前的证词
作证人:Laurence J.Kotlikoff 波士顿大学经济学教授
Enzi主席、各位尊敬的参议院预算委员会的成员们,
很荣幸和大家探讨我们国家的财政状况。
开门见山地说,美国已经破产了
。换句话说,
我们在当下就已经破产了,而非10年、25年、50年甚至75年以后。
事实上,
美国的财政状况或许比任何发达国家都要来得糟糕,甚至包括希腊
。
毫无疑问,这样说毫无疑问会让那些使用官方报告的联邦债务量作为衡量我国欠款准绳的委员们感到震惊。目前,公众手中所持有的联邦债务仅占GDP的74%。 没错,这个数字是10年前债务/GDP比率的两倍。但这与意大利的135%或希腊的175%相比仍然相去甚远。
不幸的是,
联邦债务规模对包括美国财政状况在内的任何事情都不具有经济意义
。相反,联邦债务及其年度变化(赤字)纯粹是咬文嚼字的产物,它所反映出来的,不过是你们这样的国会议员所选择的记录政府收支的方式而已。
要阐明这一点,试想一下政府今年在“社保工资税”和这些FICA缴款所保障的未来社保转移支付所向工人们收取的近7500亿美元。这7500亿美元换个讲法实质上就是政府的借款,未来财政的转移支付也可以被称为这部分借款的本金加上借款的利息加上未来税款(正或负),如果未来的支付与本金加利息不完全一致的话。
如果我们沿用上面的这一段修辞。那么今年所报告的联邦赤字就会翻倍。事实上,
如果回溯所有的社保税,并将之视为政府的借款,公众持有的官方联邦债务可不仅仅是13万亿美元,而是38万亿美元,是美国GDP水平的211%。
缘木求鱼
经济理论并不会告诉我们应该用哪种“语言”来探讨经济等式。无论是英语、法语还是汉语也好,数学预测的实际经济结果都是一样的。财政上的修辞传统也是类似的,只是语言的选择而已,并不能改变结果。
所谓的联邦债务是一种文字游戏,不足以作为财政政策的度量衡
。把它应用在对财政可持续性以及世代政策的理解中可谓缘木求鱼。
就通过语言修辞来掩盖事实这一点上,经济学并非唯一的学科领域。在物理学中,时间和距离曾被视为基本概念。但时至今日,人们对它们的本质有了理解,这是对我们的物理参考框架的反映,而物理参考框架本身就是一种语言。就像有无数种时间和距离的替代度量一样,联邦债务也有无数种替代度量。选择正确的词,你就可以玩弄联邦债务的数字,无论为正为负。
此外,国会随着时间的推移选择了特定的财政修辞这一事实并没有使这些修辞在经济上比任何其他内部一致的修辞更为有效。我们每个人都可以自由制定自己的修辞惯例,并制定出完全无用的政府债务度量。
我老妈的财政部支票
要揭示出标准的财政会计核算的空洞只需要用一个我身边的例子,我母亲已经95岁高龄了,
她会从财政部收到两种类型的支票支付。这两种支票在外观上一模一样:尺寸、颜色、甚至文字和字体。唯一的不同就是数量。其中一种是社保福利支出的支票,另一种则是财政部国债的票息支票。
虽然它们的样子类似,但却只有财政部发行国债的现值才被纳入政府债务中。但每个月我妈收到的社保支付却没有纳入其中。
为什么呢?
是的,财政部发行的国债上写有“美国政府的充分信任与信誉”。但这漂亮话并不能将这些债券在经济意义上变成“安全的”。
我们的政府周期性地通过施加通胀来不断地对官方债务的实际价值施加“违约”。举例来说,在1946年,通过解除物价管控,战争债实际价值的四分之一就被抹掉了。而到了1970年代,通胀抹掉了联邦债务实际价值上千亿的规模。
所以,我妈收到的国会称之为“债务支付”的东西根本就不安全。相反
,她的社保福利,不仅锚定通胀,还由美国退休协会5000万成员的游说力量支持,足以对抗通胀和立法变动。然而,国会却对这部分显然的联邦政府欠款视而不见,根本没有计入一个子。
经济学告诉我们的是我们根本无法选择把什么东西呈现在书本上。所有的承付款项和所有的政府收入,不管被称为什么,都应该考虑到这一点,在当下进行适当估值。
做假账
国会在账本上的决策可没那么冰清玉洁,历届国会,无论是由共和党人还是由民主党人所主导的,
都在战后积累了大量的净财政承付款项,而所有这些债务都没在账本上体现
。
净财政承付款项不仅指对未来高额转移支付的正式和非正式承诺,还指对未来低税负的正式和非正式承诺。
美国用了60年的时间增加并扩展了转移支付,并且削减、限制了税收,
以帮助国会议员连任
。但这使我们的子孙后代受到了财政达摩克利斯之剑的威胁,严重危害了他们的经济未来。
财政缺口
经济学理论明确地告诉了我们在财政可持续性和世代政策上不该度量的部分。也非常明确地告诉了我们需要度量的那部分,
那就是永续的财政缺口
。永续的财政缺口告诉了我们,
随着时间的推移,政府是否有足够的收入来负担其预计的支出
。它等于
所有预计的未来支出的现值减去所有预计的未来收入的现值
。
永续的财政缺口有五大重要特性。
第一,没人能逃出这个账本。所有的支出,无论是用于债务的还本付息、转移支付,还是其他的自主性支出,都要在计算未来支出的现值当中体现出来。收入也一样,包括政府的实际资产和金融资产的收入。
第二,无论你用什么内部一致的修辞惯例来描述财政支出和收入,永续的财政缺口都具有相同的价值。相反,有限的财政缺口,比如对社保和医保项目所计算的75年的财政缺口,就像联邦债务一样,只是某种文字游戏而已。
只要选对了财政修辞,你总能找到自己想要设定的数值
。
第三,财政缺口如果为正,那说明政府倾向于入不敷出,这样做就违反了经济学家口中的政府代际预算约束。因此,
一旦财政缺口为正,这就意味着当前的财政政策不可持续
。
第四,消除永续财政缺口是世代间的零和游戏。因此,财政缺口会告诉我们,
如果现在的成年人不支付更多(税收)或收取更少(福利),则财政负担会降临在我们的子嗣上
。通过财政缺口理解我们的子嗣将面临的财政负担就被称为世代会计核算。
第五,财政缺口的会计核算机制告诉了我们
平衡政府跨期预算约束所需的调整规模,以及必要调整的幅度如何取决于调整在何时展开
。
美国的财政缺口
美国
目前的财政缺口为210万亿美元
。这个数字是我根据国会预算办公室(CBO)在2014年7月所发布的75年替代性财政情景(AFS)中的预测得出的。
只需不到五分钟的时间,你就能根据CBO的AFS预测来建立永续的财政缺口。只需要将CBO的预测扩展到未来,并通过Excel做一些高中代数,以形成恰当的支出现值和收入现值。然而,国会预算办公室拒绝对永续的财政缺口进行计算,并继续将注意力几乎完全集中在官方债务上。我认为,
国会预算办公室这样做是在故意误导公众和国会有关我国的真实财政状况
。
美国210万亿美元的财政缺口是巨大的。
它是美国官方债务的16倍,这恰好说明了官方债务数据对理解我们国家的真实财政状况是多么没用。
美国的GDP目前处在18万亿美元的水平。因此,财政缺口的规模几乎达到12年的美国GDP。
财政缺口还可以与CBO永续的GDP预测的现值进行比较。据此计算,财政缺口占GDP的10.5%。这意味着我们要么需要将政府支出(在时际上)减少GDP的10.5%,要么将政府收入(在时际上)增加GDP的10.5%。另外,我们可以制定削减支出和增加税收的组合,并使之规模等于年度GDP的10.5%。这项调整需要立即启动并永远维持下去。对调整扭扭捏捏将使当前的成年一代完全地或部分地摆脱困境,但会使年轻一代和后代的财政负担更大。
如何才能收窄财政缺口?
210万亿美元的财政缺口占到了预计未来税收现值的58%。 因此,要通过提高税收来消除财政缺口,
就需要立即永久性地将联邦税收提高58%
。
换句话说,整个联邦政府资金不足的比例为58%。相比之下,社会保障体系本身的资金不足比例为33%。 (即,在2014年《受托人报告》表VIF1中报告的其永续的财政缺口是预计的社会保障税现值的33%。)
另外一提,
底特律在宣布破产之前,其资金不足的比例约为25%。 因此,与底特律破产之前的状况相比,美国的财政状况要差得多。
还有一个选项是削减除偿还官方债务外所有支出的支出额,以缩小财政缺口。这样做需要立即且永久地削减38%的支出。
拖延的代价
下表1所呈现的是若将此类调整推迟到未来,所需要实施的必要的增税或削减支出以消除财政缺口。例如,要在十年内永久增加收入,则需要从那个时间节点开始将税率提高64.4%。另外,从2025年开始,支出可不仅仅需要削减37.7%,而是必须削减40.4%。显然,我们拖延调整的时间越长,对我们的子孙后代的影响就越大。例如,如果我们等到2035年才通过加税进行调整,那么我们相当于宣告了今天的新生儿的终身纳税比现行法律多70.4%。
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